Par Vincent Clairmont
L'once est repassée sous 4 000 dollars. L'inflation remonte des deux côtés de l'Atlantique, mais la Fed et la BCE préparent une hausse de plus en décembre. D'ici avril, le prix de l'or dépendra moins de l'inflation que du taux réel. Ce que je fais, et ce que je ne fais pas.
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JE M'INSCRIS lecourrierdesstrateges.frL'once s'échangeait ce vendredi matin à 3 982 dollars, soit 3 564 euros. La semaine dernière, elle a perdu 4 %, sa plus forte baisse hebdomadaire en quatre mois, et elle est passée sous 4 000 dollars pour la première fois depuis la mi-juillet. Elle reste à un peu plus d'un quart sous son record de fin janvier. Votre question tient en une ligne : avec une inflation qui repart, l'or ne devrait-il pas monter ? Ma réponse : pas forcément, et pas tout de suite. Sur six mois, ce qui compte n'est pas le niveau de l'inflation. C'est l'écart entre l'inflation et les taux.
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Mercredi, la Fed a laissé son taux directeur entre 3,75 % et 4 %. Le vote a été de 10 voix contre 2, et les deux opposants, Lisa Cook et Beth Hammack, voulaient relever le taux d'un quart de point. L'inflation américaine était de 3,7 % sur un an en septembre. La croissance du troisième trimestre est ressortie à 3,4 %. Les marchés estiment à plus de 80 % la probabilité d'une hausse en décembre.
Jeudi, la BCE a laissé son taux de dépôt à 2,50 %, après deux hausses en juin et en septembre. L'inflation de la zone euro était de 3,8 % en septembre, avec un baril au-dessus de 110 dollars. Selon Reuters, la BCE prévoit, là aussi, une hausse en décembre suivie d'une pause. Ce matin, l'Insee a publié l'inflation harmonisée française d'octobre : 3,8 % sur un an, contre 3,4 % en septembre, au-dessus des attentes.
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REJOINDRE LE FIL t.me/resterlibrePourquoi l'or baisse quand l'inflation monte
L'or ne verse ni intérêt ni dividende. Le détenir coûte ce que vous auriez touché ailleurs, et ce coût se mesure par le taux réel, c'est-à-dire le rendement d'une obligation diminué de l'inflation attendue. Le titre d'État américain à dix ans indexé sur l'inflation rapportait 2,67 % au-dessus de l'inflation le 28 octobre, pour un taux nominal de 5,05 %.
La différence entre ces deux chiffres, 2,38 %, est l'inflation que le marché anticipe en moyenne sur dix ans. On l'appelle le point mort d'inflation. Elle est très en
