Turbulence monétaire américaine: l’or comme valeur refuge incontournable

Dans un contexte marqué par l’incertitude monétaire, l’inflation persistante et les défis liés à la politique économique américaine, l’or s’impose comme un actif refuge incontournable. La nouvelle administration Trump  impactera la finance mondiale et le système monétaire. L’histoire montre que les présidents républicains ont souvent répondu aux crises monétaires par des mesures radicales, comme l’a fait Nixon en 1971 en suspendant la convertibilité du dollar en or, ou Reagan en 1985 avec l’accord du Plaza, qui organisait la dépréciation du billet vert. Aujourd’hui, Trump et son équipe économique planchent sur des stratégies susceptibles de fragiliser le dollar, comme l’évoque Stephen Miran dans son ouvrage de novembre 2024. Une telle dévaluation monétaire pourrait ébranler la confiance des investisseurs étrangers et renforcer l’attrait de l’or.

Avec l’entrée en fonction de Donald Trump et son « protectionnisme inflationniste », les marchés s’attendent à une poursuite de la reflation monétaire par la FED. Cette politique risque d’affaiblir le dollar et, par effet de ricochet, l’euro, ce qui devrait favoriser la poursuite de la hausse du cours de l’or en 2025. Contrairement aux prédictions pessimistes de certains analystes, le métal précieux semble à son juste niveau et pourrait continuer de s’apprécier face aux incertitudes économiques et monétaires.

Un changement de paradigme monétaire

L‘action de Trump ne se limitera pas au commerce international ; elle impactera également la finance mondiale et le système monétaire. L’histoire montre que les présidents républicains ont souvent répondu aux crises monétaires par des mesures radicales, comme l’a fait Nixon en 1971 en suspendant la convertibilité du dollar en or, ou Reagan en 1985 avec l’accord du Plaza, qui organisait la dépréciation du billet vert.

Aujourd’hui, Trump et son équipe économique planchent sur des stratégies susceptibles de fragiliser le dollar. Stephen Miran, conseiller économique de Trump, a déjà évoqué des options radicales pour affaiblir le dollar, y compris un défaut sélectif sur la dette publique détenue par les non-résidents. Dans ce contexte, l’or apparaît comme une assurance contre les risques de déstabilisation monétaire et financière

Longtemps considérées comme un rempart contre la volatilé, les obligations d’État américaines ont perdu leur statut de valeur refuge. Depuis 2021, la corrélation entre actions et obligations est devenue positive, augmentant la volatilité des portefeuilles plutôt que de la réduire. En 2022, cette corrélation a conduit à une baisse simultanée du S&P 500 et des obligations à 10 ans, remettant en question le modèle traditionnel d’allocation 60/40.

L’inflation, un « game changer »

L’inflation s’est imposée comme un véritable « game changer » pour les investisseurs. Les politiques monétaires et budgétaires expansionnistes de l’ère Covid, ainsi que l’utilisation croissante des sanctions financières, ont renforcé l’attrait de l’or comme actif résilient. Contrairement aux obligations, l’or a parfaitement anticipé ces bouleversements, confirmant ainsi son statut de valeur refuge.

L’inflation, longtemps absente des radars, est revenue en force, bouleversant les équilibres économiques et monétaires. Les politiques monétaires laxistes de l’ère Covid, la manipulation des taux d’intérêt par les banques centrales et l’utilisation des réserves monétaires comme outil de pression économique ont créé un environnement instable.

L’or, dont le prix a anticipé ces bouleversements, s’est imposé comme un indicateur prémonitoire des crises à venir. Contrairement aux obligations, il a su jouer son rôle de valeur refuge dans ce contexte inflationniste.

Quelle part allouer à l’or ?

Face à la perte de repères monétaires, l‘or s’impose comme l’actif de référence pour la protection du patrimoine. Son caractère « antifragile » lui permet de tirer parti des périodes de stress économique et financier. La hausse actuelle du cours de l’or en direction des 3 000 dollars l’once pourrait ainsi constituer un précurseur d’un bouleversement économique majeur.

Malgré ses qualités intrinsèques, l’or n’est pas un actif à détenir passivement. Son absence de rendement et sa forte volatilité exigent une gestion active et technique. Une approche optimale repose sur une stratégie combinant un noyau d’or physique et une gestion dynamique via des instruments financiers, permettant d’ajuster l’exposition et de générer un rendement additionnel.

Trop souvent sous-pondéré, l’or ne peut exprimer pleinement son potentiel avec une allocation de seulement 5 % dans les portefeuilles. Sur les cinquante dernières années, une allocation optimale aurait été de 31 % en actions, 47 % en obligations et 22 % en or. Sur la dernière décennie, l’or aurait même constitué l’actif prépondérant avec une allocation de 60 % contre 40 % pour les actions.

Depuis le printemps 2023, l’or a connu une ascension spectaculaire, enregistrant une hausse de plus de 30 %. Cette performance impressionnante confirme son statut de valeur refuge par excellence, notamment en période d’incertitude économique et monétaire. L’or ne se limite pas à un simple rempart contre l’inflation. Il devient un pivot central d’une allocation résiliente face aux bouleversements économiques et monétaires à venir.